年報業績符合預期。2013年四季度公司實現銷售收入0.71億元,同比增長12.7%,環比增長9%,實現歸屬母公司凈利潤為0.13億元,相比去年同期增長29%,環比增長16.3%,實現每股收益0.15元;13年全年公司實現銷售收入2.68億元,同比增長13.6%,實現歸屬母公司凈利潤為0.47億元,同比增長20%,對應每股收益0.54元。同時實行大比例送轉,向全體股東每10股派發現金股利人民幣4.50元(含稅)轉增10股。

       全年滾針軸承及超越離合器增長平穩,OAP批量供貨助推業績增速逐季提升。

       13年公司滾針軸承銷量增長8.5%,由于新產品項目的釋放,整體軸承單價出現小幅提升。超越離合器方面,受益于雅馬哈的全球供貨和出口業務,全年實現11%的增長。OAP在13年步入收獲期,全年實現配套37萬臺套,首年突破保本點,產品毛利率上升至34%,相比去年提升10個百分點。

       14年OAP持續放量,預計銷量將突破80萬臺。13年公司OAP實現了江鈴福特和濰柴OEM批量供貨,年內已經通過法雷奧、雷米等客戶審核,14年上半年有望形成批量供貨,同時江鈴福特配套系數繼續上升,下半年吉利、長城自主品牌企業也將放量,預計全年OAP配套量將突破80萬套。

       軸承方面新項目具備支撐,為后續增長提供助力。14年公司為博世、法雷奧等客戶開發的液力變矩器內圈、節氣門軸承等新品有望實現突破,需求體量將顯著打開,另外為德國大陸集團和法雷奧集團開發的汽車發動機管理系統節氣門用軸承也通過了客戶端的設計驗證及試驗,為后續訂單及業績增長提供有效支撐。

       14年一季度及全年業績增速提升,維持增持評級。維持公司2014-2015年實現歸屬母公司凈利潤分別為0.68億和0.87億元的盈利預測,對應2014-2015年EPS分別為0.78元和1.00元,OAP及傳統產品持續放量助推公司業績增速走高,預計一季度單季增長超過40%,維持公司增持評級。